工商時報【陳欣文╱台北報導】中美政治角力不斷,資金偏安避險資產,美國十年期公債殖利率再次大幅下滑至2.32%,導致長短期利差今年第二次反轉,資金也同步轉進高評級債券避風頭,投資級企業債上周再吸金58億美元,居債券吸金之冠。高收益債券基金和新興市場債券基金則遭到池漁之殃,上周分別再流出6億美元和11億美元,但單周失血幅度已經明顯收斂,全年累計仍呈現淨流入態勢。摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩表示,最新美銀經理人調查顯示,約七成經理人預期美國十年期公債殖利率未來一年內將於2∼3%區間震盪。針對美國聯準會貨幣政策,多數經理人認為若S&P500指數跌至2,350點,才會促使聯準會降息以刺激經濟,且有逾三成經理人表示已建立避險部位,以防範未來三個月內市場下挫,這是美銀調查以來最高水準,顯示現階段經理人對短線市場展望偏向謹慎,而在投組內加入債券,特別是有息收保護的高收益債及高信用評等的美國複合收益債券。黃奕栩指出,高收益債連續三周遭到調節,但全球資金追求高息資產趨勢未變,一旦國際情勢回穩,高收益債將重獲資金青睞。聯準會貨幣政策態度轉向寬鬆,根據數據調整的作法,大幅降低市場對於流動性收緊引發衰退的擔憂,眼見高收益債利率敏感度偏低,加上票息收益空間,表現機會仍優於其他主要債市,投資優勢有利於吸引資金回流。另外,高收益債券利差與殖利率持續收低,維持在近一年均值水位。考量總體經濟環境以及高收益企業信用狀況,目前高收益債價位合理,不過,高收益債利差大幅收斂,預期未來報酬將以孳息收入為主,投資人應聚焦息收對於總報酬的貢獻。富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博指出,當投資人焦點都在中美貿易關係發展之際,新興國家一些在地題材正在興起,包含大選剛結束且連任的如印度、印尼執政黨有政策改革可期待,而巴西新政府所提出退休金改革法案於國會的審議亦有所進展,許多市場對中美貿易關係的直接關連性並不高,也在市場恐慌時遭逢賣壓,反而締造低接的機會。


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